Лучшее из Bloomberg Hedge Fund Brief

Headlines

Ряд китайских фондов стремится достичь того, что не удается крупнейшим нью-йоркским управляющим: заставить состоятельных людей инвестировать на десятилетие или более. После того, как в прошлом году фонд Beijing Hanhe, под управлением которого находится более чем 10 млрд. юаней ($1,6 млрд.), потребовал минимального срока инвестирования в шесть лет, другой, более мелкий игрок пошел дальше, создав фонд, который замораживает денежные средства клиентов на 15 лет. Хотя это и редкий пример, это в несколько раз превышает сроки заморозки средств, которые требуют глобальные фонды.


Кристоф Оранд, бывший исполнительный директор York, близок к запуску одного из крупнейших хедж-фондов Европы в этом году. Согласно источникам он обсудил планы с группой потенциальных клиентов на онлайн мероприятии Morgan Stanley в прошлом месяце. Ожидается, что первоначально Nekton привлечет более 1 миллиарда долларов. Лондонский фонд начнет торговать внутренними денежными средствами после получения разрешения регулирующих органов и откроется для внешних клиентов осенью.


Credit Suisse временно запретит клиентам забирать свои деньги из фонда, инвестирующего в Renaissance, после того, как их стратегия потерпела крах и инвесторы поспешили покинуть фонд. Банк применил положение об удержании средств после того, как активы фонда упали до 250 млн долларов в прошлом месяце с уровня 700 млн долларов в начале 2020 года. Хотя инвесторы получат 95% своих заявок на выкуп через два месяца, оставшаяся часть, как ожидается, будет выплачена в январе. В начале этого года после беспрецедентных убытков 2020 года компания Renaissance столкнулась с миллиардными выплатами.


Министерство юстиции расследует катастрофический для рынка крах Archegos Capital Билла Хванга в марте, в результате которого крупные банки в Европе, Азии и США понесли убытки на сумму более 10 миллиардов долларов. Федеральные прокуроры направили запросы о предоставлении информации в некоторые банки, которые имели дело с этой фирмой, сообщают источники. Неясно, какие потенциальные нарушения или организации рассматриваются властями.


Market Calls

Недавние неудачи Кэти Вуд стали благом для некоторых ее коллег. Около двух десятков управляющих, включая Balyasny, купили в первом квартале медвежьи пут опционы на Ark Innovation ETF, как показывают документы. Компании часто покупают опционы на ETF, чтобы защитить свои портфели от падения рынка. Опционы обычно привязаны к пассивно управляемым индексным фондам. Однако Ark Innovation вырос так быстро, что некоторые посчитали активно управляемый фонд лучшей альтернативой.



Основатель Bridgewater Рэй Далио сказал, что он предпочел бы владеть биткойном, а не облигациями. Если криптовалюты продолжат набирать обороты, инвесторы могут решить инвестировать в них, а не в государственные облигации, сказал Далио в записанном интервью, которое было представлено в прошлом месяце на конференции CoinDesk Consensus 2021. В результате правительства потеряют контроль над своей способностью привлекать деньги. Далио уже некоторое время придерживается медвежьей позиции в отношении облигаций. Но даже несмотря на это, большая часть из 151 миллиарда долларов, которыми управляет его компания, находится в казначейских облигациях США и других государственных облигациях.


Insight

Кевин Ульрих выиграл 2 миллиарда долларов у MGM. Это заняло всего десятилетие

Хедж-фонды часто измеряют свои инвестиции минутами, а не десятилетиями; но для компании Anchorage Capital ее давняя доля в Metro-Goldwyn-Mayer Studios (MGM) доказывает, что терпение может быть прибыльным.


Базирующаяся в Нью-Йорке управляющая компания может заработать около 2 миллиардов долларов на своих инвестициях в производителя фильмов и телепередач. Первые вложения были сделаны почти 11 лет назад, когда MGM находилась в суде по делу о банкротстве. На прошлой неделе Amazon согласилась купить компанию за 8,45 миллиарда долларов, что включает в себя чуть менее 2 миллиардов долларов долга.


Эта сделка во многом оправдывает Кевина Ульриха, бывшего трейдера Goldman Sachs, который стал одним из основателей Anchorage в 2003 году. Ульрих входил в группу инвесторов в проблемные долговые обязательства MGM, получившей контроль над компанией в процессе ее реструктуризации. В последние годы этот пакет акций казался для фонда проклятием, вызывающим одни беды.


Ульрих привел, а затем уволил высокопоставленного генерального директора, противостоял попыткам инвестора-активиста Карла Икана взять контроль в свои руки, а после нескольких лет рассмотрения различных стратегий выхода из компании, Ульрих остался в ожидании более крупного вознаграждения. Продав компанию сейчас, когда спрос на медиаконтент со стороны развлекательных и технологических компаний находится на подъеме, он доказал, что его давняя вера в инвестиции была оправдана.


"Было много маневров, много финансовой инженерии", - сказал Стивен Азарбад, ИТ-директор нью-йоркской компании Maglan Capital, инвестор MGM, который продал свои акции четыре года назад. "Но у них все получилось".


Представитель компании Anchorage отказался от комментариев.


Когда Ульрих впервые инвестировал в MGM, он был новичком в Голливуде. Он помог выбрать Гэри Барбера, уроженца ЮАР, продюсера таких фильмов, как "Эйс Вентура" на пост генерального директора прославленной, но погрязшей в долгах студии. Барбер привнес в работу проницательное деловое чутье и связи в мире, которым Ульрих долгое время восхищался издалека.


Барбер руководил разработкой франшизы "Хоббит" совместного производства MGM с Warner Bros., ставшей мировым хитом. Он руководил выпуском фильма о Джеймсе Бонде "Координаты Скайфолл", собравшем в прокате более 1 миллиарда долларов, а также возродил работу студии на телевидении. Барбер также заключил сделку по привлечению телевизионного суперпродюсера Марка Бернетта, что дало MGM доступ к таким хитам реалити-шоу, как "Выживший" и "Ученик", но в конечном итоге обернулось личными проблемами.


В 2012 году компания выкупила акции Икана за $590 млн. Она также подала документы для возможного публичного размещения акций и рассматривала другие варианты, например, продажу.


По мере того как Барбер наращивал обороты MGM в области кино и телевидения, Ульрих все больше увлекался Голливудом. Он стал завсегдатаем кинопремьер в Лос-Анджелесе и Нью-Йорке, посещал вечеринки в Хэмптоне и других местах. Он стал активно участвовать в принятии творческих решений после того, как стал председателем совета директоров MGM - что несколько необычно для неисполнительного директора, не имеющего опыта работы в Голливуде, - и даже стал принимать участие в таких аспектах бизнеса, как кастинг.


Растущий раскол

Однако в последующие годы между Барбером и Ульрихом начал намечаться разрыв. Когда в 2017 году пришло время продлевать контракт Барбера, Ульрих активно пытался найти нового генерального директора. Однако он все же решил подписать с Барбером новый пятилетний контракт. Примерно в то же время пара разошлась во мнениях относительно продажи компании: Ульрих хотел сохранить студию, а Барбер заявил, что пришло время найти покупателя.


Компания провела переговоры о покупке с Apple Inc. и китайскими инвесторами, которые в конечном итоге оказались безрезультатными.


Спустя всего несколько месяцев после продления контракта с Барбером, Ульрих уволил его. Это внезапное увольнение означало, что компании пришлось выплатить Барберу зарплату за пять лет и выкупить его акции, что составило в общей сложности 260 миллионов долларов. За три года, прошедшие с момента ухода Барбера, Ульрих не заменил его, вместо этого в компании работал "офис главного исполнительного директора", состоящий из различных людей, каждый из которых имел свое личное видение развития MGM.


Барбер отказался от комментариев через своего пресс-секретаря.


Отскок назад

После первоначального периода успеха, последовавшего за реструктуризацией, достижения стали более труднодостижимыми, как и в целом в кредитно-ориентированном бизнесе Anchorage. В январе 2020 года фирму покинули два старших менеджера, а в ноябре - еще один. Флагманская стратегия Anchorage, под управлением которой находилось около $8,5 млрд, принесла доход всего 0,6% в 2018 году, 1,5% в 2019 году и 4,4% в 2020 году.


В декабре MGM наняла инвестиционных банкиров для потенциальной продажи.


MGM выпустила в прокат только один фильм в 2020 году. Ее самый большой потенциальный хит, последний фильм о Бонде "Не время умирать", был перенесен с прошлого года на октябрь этого года из-за пандемии.


Тем не менее, стоимость библиотеки MGM выросла, поскольку все - от медиакомпаний до технологических гигантов - стремятся создать потоковые видеоплатформы, способные конкурировать с лидером отрасли Netflix. Прибыль компании в прошлом году подскочила на 48%, до примерно 307 миллионов долларов, даже несмотря на снижение продаж.


Anchorage владеет примерно 30% акций MGM, стоимость которых при продаже составит около 2,5 миллиардов долларов, сообщают источники. Более десяти лет назад Anchorage инвестировала в компанию около 500 миллионов долларов. Включая долю MGM, флагманский фонд Anchorage вырос на 18% в этом году. В 2021 году фонд вырос примерно на 8% без учета студии.

Просмотров: 67Комментариев: 0

Недавние посты

Смотреть все