Eurekahedge Crypto-Currency Fund Index: активно управляемые крипто-валютные стратегии в ноябре 2017


В списке лучших по доходности хедж-фондов продолжают лидировать крипто-валютные фонды. В основном такие результаты достигнуты из-за цены на биткойн. Индекс хедж-фондов, инвестирующих в крипто-валюту (Eurekahedge Crypto-Currency Fund Index) был впервые опубликован в начале 2017 года и с тех пор цена на самый популярную и ликвидную крипто-валюту – биткойн - выросла в 4 раза. И хотя мнения о крипто-валютах становятся все более полярными, рост цен продолжает привлекать активно управляемые фонды к инвестированию в такие инструменты.

В самом начале 2017 года цена на биткойн впервые за три года превысила 1000 долл. США, почти достигнув пика стоимости 2014 года. В марте 2017 года Комиссия по ценным бумагам США (SEC) отклонила 2 заявки на создание биржевых фондов (ETF), отслеживающих курс биткойна. Первая заявка поступила в комиссию от братьев Тайлера и Кэмерона Уинклвосс. Она была отклонена 10 марта, что привело к падению курса биткойна на следующей неделе. Вторая заявка поступила от Intercontinental Exchange Inc. и была отклонена 28 марта. Но это уже не повлияло на стоимость биткоина, потому что буквально через 3 дня Япония на законодательном уровне признала крипто-валюты в качестве платежного средства. С тех пор биткойн растет в цене с невероятной скоростью, даже не смотря на регулярно случающиеся падения стоимости этой криптовалюты. В конце мая биткойн превысил отметку 2500 долл. США, в октябре – 5000 долл. США и на 21 ноября его цена находится на уровне 8116 долл. США. В 2017 году также случилось два «раскола», в результате которых на рынке появились две производные крипто-валюты: Bitcoin Cash (1 августа) и Bitcoin Gold (23 октября).

На Графике 1 показана доходность активно управляемых крипто-валютных стратегий по сравнению с индексом цены на биткойн (Bitcoin Price Index), построенного на основе ежемесячной цены закрытия начиная с июня 2013 года. Eurekahedge Crypto-Currency Fund Index, приведенный ниже, отслеживает эффективность 9 активно управляемых фондов, специализирующихся на таких крипто-валютах как биткойн, эфириум и др. Долларовый равновзвешенный индекс также включает показатели ликвидированных крипто-валютных фондов, т.е. позволяет учитывает «систематическую ошибку выжившего». Участники индекса используют различные торговые стратегии для получения прибыли от изменения цен крипто-валют, включая арбитражные, событийные (регуляторные) стратегии, стратегии моментум и коротких продаж (с учетом ограничений по ликвидности). Как и у любых альтернативных стратегий, основная цель – поиск и использование преимуществ для максимизации прибыли и минимизации потерь в условиях постоянно меняющегося рынка и в рамках конкретной крипто-валютной стратегии.

За период в 52 месяца с конца июня 2013 года, Eurekahedge Crypto-Currency Fund Index показал накопительным итогом 10838.38%, в то время как Bitcoin Price Index принес 6512.32%. Среднегодовая доходность активно управляемых крипто-валютных стратегий составила 195.48% против 163.08% у индекса биткойна. Как и следовала ожидать, стратегии на крипто-валютах достаточно волатильны, учитывая все неопределенности, связанные как с настоящим, так и с будущим крипто-валют. Годовое стандартное отклонение у Eurekahedge Crypto-Currency Fund Index составляет 204.92% против 235.38% у Bitcoin Price Index. Не удивительно, что крипто-валютные фонды входят в число самых волатильных стратегий хедж-фондов, отслеживаемых в рамках глобальной базы данных хедж-фондов Eurekahedge.

На Графике 2 показана «альфа» крипто-валютных хедж-фондов относительно стоимости базового актива, который оценивается по индексу цены закрытия биткойна. Прежде чем делать выводы, необходимо отметить два ограничения данного подхода. Во-первых, цена закрытия не отражает внутридневные колебания цен, которые, как мы знаем, могут быть весьма значительны. Во-вторых, крипто-валютные фонды инвестируют не только в биткойн. Но, с учетом того, что биткойн играет ключевую роль на рынке крипто-валют и по сути отражает его состояние, данное ограничение можно считать незначительным. Однако, в случае изменения данной ситуации, высокое значение коэффициента детерминации для оценки результатов управляющих по сравнению со стоимостью биткойна все-таки подтвердит данный вывод. Таким образом, График 2 показывает, что управляющие крипто-валютными фондами создают положительную альфу с учетом всех комиссий.

Источник: Eurekahedge

#Eurekahedge

Просмотров: 0

ИП Бобошко Михаил Сергеевич © 2013 - 2020

  • White Facebook Icon
  • Белый LinkedIn Иконка