• Egor Ermolaev

Лучшее из Bloomberg Hedge Fund Brief 15.12

В течение последних пяти лет Комиссия по ценным бумагам и биржам США изучала, действительно ли BlueCrest когда-то один из самых заметных хедж-фондов Европы, поставил свою прибыль выше прибыли своих клиентов. На прошлой неделе пришел ответ от фонда. Не признавая и не отрицая своих нарушений, BlueCrest согласился выплатить бывшим клиентам 170 миллионов долларов для урегулирования этого вопроса. Это один из самых крупных штрафов, которые регулятор когда-либо взимал с хедж-фонда.


Корея налагает штрафные санкции, в том числе в виде лишения свободы сроком на один год, на инвесторов, которые незаконно продают короткие позиции в акциях. Более строгие наказания вступают в силу после того, как Сеул снимет введенный пандемией запрет на торговлю заемными акциями. Продавцы коротких позиций, которые продают акции, даже не одолженные ими, будут наказаны не менее чем годом тюремного заключения или штрафом, в пять раз превышающим их прибыль, полученную от торговли, говорится в заявлении Комиссии по финансовым услугам.


Хедж-фонды внимательно следят за торговыми центрами, гостиницами и офисами, пострадавшими от пандемии Covid-19. По мнению некоторых, это, возможно, самый прибыльный проект в области коммерческой недвижимости 2021 года. "Появляется поток проблемных займов", - сказал в интервью Лео Хуанг, старший портфельный менеджер и глава департамента задолженности по коммерческой недвижимости Ellington Management Group. "Этот процесс настолько специфичен для данного сектора, что мы видим в нем хорошие возможности".



У хедж-фондов был прекрасный год, но этого недостаточно.

Автор: Марк Гилберт


Несмотря на свою репутацию самого интеллектуального уголка сферы финансов, индустрия хедж-фондов в последние годы испытывает спад: инвесторы, разочарованные низкой прибылью, все чаще отдают предпочтение более дешевым альтернативам управления своими деньгами.


В этом году волатильность рынка, подпитываемая коронавирусом, не изменила сложившуюся ситуацию. Цифры только за ноябрь говорят о том, что даже когда аналитики акций хорошо выполняют свою работу, они по-прежнему не могут превзойти рынки.


Дело не в том, что это был не лучший год. Согласно данным, собранным Bloomberg, хедж-фонды показали свой лучший месячный результат за шесть лет, обеспечив доходность почти 5,5%. Но даже самая высокоэффективная стратегия, имевшаяся в прошлом месяце, когда долгосрочные фонды акций регистрировали двузначную прибыль, все равно не могла сравниться с доходностью, доступной по базовым индексам акций.


Долгосрочная картина еще более мрачная. Средняя доходность хедж-фондов в этом году составляет менее 6% по сравнению с более чем 14% по мировому индексу MSCI и более чем 16% по индексу S&P 500. Конечно, и в сообществе хедж-фондов есть внушительные результаты. Balyasny Asset Management выросла на 30% за первые 11 месяцев года, сообщает Bloomberg News. Также миллиардеры Крис Рокос и Алан Ховард добились огромных успехов, несмотря на удар коронавируса по рынкам в начале года.


Но некоторые широко известные в отрасли фонды с трудом выстояли в этом году. Флагманские фонды компании Renaissance Technologies, созданные Джимом Симонсом и Bridgewater Associates Рэя Далио в этом году потеряли примерно пятую часть своих средств.


Другие пострадали от коррекций: Саид Хайдар заработал более 25% в марте, когда пандемия обрушилась на мировые фондовые рынки, только из-за того, что его макро хедж-фонд Jupiter потерял 23,5% в прошлом месяце


Задача инвесторов при принятии решения о вложении капитала в хедж-фонд такая же, как и при любой стратегии, предполагающей активный выбор менеджера: невозможно заранее знать, какой фонд станет победителем. Предыдущие результаты ни в коем случае не являются гарантией будущего успеха.


Таким образом, инвесторы избегают этого сектора, девятый квартал подряд выводя средства. В период с апреля по июнь было выведено $42,4 млрд (данные исследовательской фирмы eVestment show). Общая сумма, находящаяся под управлением отрасли, впервые с 2014 года упала ниже 3 триллионов долларов.


В результате, согласно данным, собранным Hedge Fund Research, в течение восьми кварталов подряд было закрыто больше компаний, чем было запущено. В первом полугодии 2020 года количество менеджеров, прекративших свою работу превысило количество новых проектов более чем в 2 раза - 482 против 213.


Те, кто достаточно смел, чтобы вступить в бой, оказываются менее прибыльны, чем в прежние времена. Инвесторы продолжают снижать гонорары, которые они готовы платить за сомнительную возможность передать средства под управление хедж-фондов. Безмятежные времена "2 и 20" - гонорар в размере 2% от общего объема активов, а также 20% от любой прибыли - действительно закончились для всей отрасли. Во втором квартале средняя комиссия за управление снизилась до 1,37%, а плата за успех составила 16,37%, оба показателя достигли рекордно низких значений, по данным HFR.


В последние годы сторонники активных менеджеров утверждают, что постоянный рост фондовых рынков лишил их возможности зарабатывать высокую альфу. Однако, в этом году коронавирус усилил турбулентность на рынках: среднее значение индекса волатильности акций VIX в этом году удвоилось по сравнению со средним значением прошлого года. Но хедж-фонды все равно не смогли добиться потрясающих результатов.


В условиях продолжающегося ухудшения показателей финансовый дарвинизм должен и будет продолжать сокращать количество хедж-фондов.

Просмотров: 72Комментариев: 0

ИП Бобошко Михаил Сергеевич © 2013 - 2020

  • White Facebook Icon
  • Белый LinkedIn Иконка