• Ekaterina Koroleva

Лучшее из Bloomberg Hedge Fund Brief от 30.03.2021

Новости индустрии Банки Уолл-стрит, столкнувшиеся с крахом инвестиционной компании Билла Хвана, провели в понедельник брифинг для американских регуляторов. SEC вызвала банки на поспешные совещания, чтобы выяснить что спровоцировало принудительную продажу более чем 20 миллиардов долларов акций, связанных с Archegos Хвана, сообщают источники, знакомые с ситуацией. Звонки также касались Finra, чиновники опрашивали брокеров о возможном влиянии на их деятельность, потенциальных кредитных рисках и других угрозах. После крупных short squeeze в январе, сейчас хедж-фонды терпят потери в длинных позициях. Корзина из 50 самых популярных акций упала в этом месяце, в то время как группа из 50 акции с наибольшим процентом коротких позиций выросла, свидетельствуют данные прайм-брокерской компании Morgan Stanley. В результате после кратковременного февральского восстановления long-short spread ухудшился. Снизившись почти на 11% с конца декабря, альфа фондов движется к худшему году, по меньшей мере со времен 2015. Американские регуляторы тщательно изучают один из самых горячих уголков фондового рынка: SPACs. Руководство крупных фирм ожидает писем от SEC США с вопросами о потенциальной опасности андеррайтинга сделок от SPACs, сообщили люди, знакомые с ситуацией. На данный момент расследование, по-видимому, в основном сводится к выяснению фактов, но оно может превратиться во что-то более формальное в зависимости от того, что обнаружат регулирующие органы. Cazoo выйдет на биржу в Нью-Йорке после того, как продаст себя SPAC Дэна Оха за 7 миллиардов долларов, отказавшись от возможного лондонского IPO. Сделка с SPAC Ajax I принесет компании около 1,6 миллиарда долларов дохода для компании, в том числе 805 миллионов долларов в виде транша от SPAC и еще 800 миллионов долларов от спонсоров Ajax, говорится в заявлении Cazoo. Лондонская Cazoo будет зарегистрирована в Нью-Йорке после закрытия сделки, и Ох планирует присоединиться к совету директоров. One River, фирма стоимостью 2,5 миллиарда долларов, чьи криптофонды поддерживаются Аланом Говардом, привлекла бывшего председателя SEC Джея Клейтона в качестве советника. Клейтон будет одним из трех советников основателя и генерального директора One River Эрика Питерса. Двое других: Кевин Хассетт, занимавший пост председателя Совета экономических советников при Дональде Трампе, и Джонатан Орсаг, экономический консультант, ранее работавший в администрации Клинтона. Alpha Citadel Surveyor Capital наняла бывшего главу департамента Азии в Balyasny, чтобы удвоить свое присутствие в регионе за год. Сачин Кевалрамани возглавит региональное акционерное долгосрочное инвестирование Surveyor. Surveyor также нанял Спироса Алогоскуфиса из Balyasny в качестве портфельного менеджера, ориентированного на потребительскую индустрию. Пресс-секретарь Citadel подтвердила, что новые сотрудники будут базироваться в Гонконге. Кевалрамани приступит к своим обязанностям летом. Дэн Дюфресн, бывший топ-менеджер Citadel, ушедший из фирмы в прошлом году, присоединяется к Calamos в качестве главного операционного директора. Решение Дюфресна присоединиться к фирме в Нейпервилле, штат Иллинойс, является "подтверждением её недавних достижений", говорится в заявлении генерального директора Calamos Джона Кудуниса. Его назначение — это "неотъемлемый шаг, который укрепляет прочный фундамент" Каламоса, сказал основатель фирмы Джон Каламос-старший о Дюфресне, который провел в Citadel около двух десятилетий. XP приобрела миноритарный пакет акций компании Grimper из Сан-Паулу, основанной Сильвио Кастро, бывшим CIO Credit Suisse по частным банковским операциям в Бразилии. Компания также получила стартовый капитал от семейного офиса Рубенса Ометто, основателя гиганта рынка сахарного тростника Cosan. В конце февраля Grimper запустил свой мультистратегийный фонд, а ориентированный на акции Grimper Meru Long Bias приступил к работе в начале этого месяца. Первоначальные средства фирмы составляют около 5 миллиардов реалов (885 миллионов долларов). Insights Со своего высокого насеста над центром Манхэттена, прямо напротив Карнеги-холла, Билл Хван спокойно сколачивал одно из величайших состояний в мире. Даже на Уолл-стрит мало кто обращал на него внимание — до тех пор, пока его вдруг не заметили все. Хван и его частная инвестиционная фирма Archegos Capital Management сейчас находятся в центре одного из крупнейших маржин-коллов всех времен – многомиллиардного фиаско, связанного с секретными рыночными ставками, которые были сделаны с рискованным плечом и в мгновение ока рассыпались. Самые последние ставки Хвана были сделаны на акции, проданные банками в последние дни — ViacomCBS Inc., Discovery Inc., GSX Techedu Inc., Baidu Inc. - все они взлетели в этом году, порой сбивая с толку трейдеров, которые не могли понять, почему. Всё испарилось в считанные дни. “Я никогда не видел ничего подобного — как тихо всё происходило, как сконцентрировано и как быстро исчезло“, - говорит Майк Новограц, профессиональный макро-инвестор и бывший партнер Goldman Sachs, который торгует с 1994 года. Это, должно быть, одна из величайших потерь личного богатства в истории.” Поздно вечером в понедельник в Нью-Йорке Archegos прервал многодневное молчание по этому эпизоду. “Это сложное время для семейного офиса Archegos Capital Management, наших партнеров и сотрудников”, - сказала Карен Кесслер, пресс-секретарь фирмы, в своем заявлении по электронной почте. “Все планы обсуждаются по мере того, как господин Хван и команда выбирают лучший план действий.” Каскад торговых потерь прокатился от Нью-Йорка до Цюриха, Токио и за их пределами, оставив без ответа множество вопросов, в том числе и главный: как кто-то мог пойти на такой большой риск, при содействии стольких банков, под носом у регуляторов по всему миру? Одна часть ответа заключается в том, что Хван создал семейный офис с ограниченным надзором, а затем использовал финансовые деривативы, чтобы накопить большие доли в компаниях, даже не раскрывая их. Другая часть заключается в том, что глобальные банки относились к нему как к привлекательному клиенту, несмотря на историю инсайдерской торговли и попытки манипулирования рынком, которые вынудили его уйти из бизнеса хедж-фондов десять лет назад. Ученик легенды хедж-фондов Джулиана Робертсона, Сун Кук “Билл” Хван закрыл Tiger Asia Management и Tiger Asia Partners после урегулирования гражданского иска SEC в 2012 году, инкриминирующего им инсайдерскую торговлю и манипулирование акциями китайских банков. Хван и фирмы заплатили 44 миллиона долларов, а он сам согласился быть отстраненным от индустрии инвестиционного консультирования. Вскоре он открыл Archegos — по-гречески “тот, кто прокладывает путь” — и превратил его в семейный офис. Семейные офисы, которые управляют исключительно одним состоянием, как правило, освобождаются от регистрации в качестве инвестиционных консультантов в Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Таким образом, они не должны раскрывать своих владельцев, руководителей или каким объемом средства они управляют — правила, разработанные для защиты внешних инвесторов, которые вкладывают деньги в фонд. Такой подход имеет смысл для небольших семейных офисов, но, если они раздуваются до размеров хедж-фонда, они все еще могут представлять риски, на этот раз для внешних инвесторов на широком рынке. “Этот случай снова поднимает вопросы о регулировании семейных офисов”, - сказал Тайлер Геллаш, бывший помощник SEC, который теперь руководит торговой группой Healthy Markets. “Вопрос только в том, что, если это просто друзья и семья, почему нас это волнует? Ответ состоит в том, что они могут оказывать значительное влияние на рынок, и регулирующий режим SEC даже после закона Додда-Франка явно не учитывает это.” Ценный клиент Archegos установил торговые партнерские отношения с такими фирмами, как Nomura Holdings Inc., Morgan Stanley, Deutsche Bank AG и Credit Suisse Group AG. В течение некоторого времени после дела SEC Goldman отказывался вести с ним дела на основании соблюдения требований, но уступил, поскольку конкуренты извлекали выгоду из удовлетворения потребностей Archegos. Полная картина активов компании все еще вырисовывается, и пока неясно, какие позиции вышли из-под контроля и какие хеджи она использовала.

Просмотров: 45Комментариев: 0

Недавние посты

Смотреть все